沪指10年内将突破万点 鸡蛋如何放在全球篮子里
本报记者 陈宜飚 香港报道 预言上证综指破万点 2005年，当上证指数惨跌至近千点时，有一个香港人大胆预测，“最坏的情况是再跌20%，即在800点左右；而在未来10年，将突破万点大关。 ”此人就是亨达投资顾问有限公司的独立财务顾问(IFA，Independent Financial Advisor)郑建基。 郑建基以香港恒生指数从1964年的100点至2005年15000点为例，说明40年间上涨150倍对于一个新型市场是可以承受的合理价格。作为一位 IFA，郑建基的主要服务对象是拥有60万到300万港元年薪的中产阶级。他将此类人群定位于金融服务“金三角”的最高端。 郑建基从 不敢保证自己的建议就是对的，他承认自己去年就有看“走眼”的时候。日本股市、特别是科技股发展良好，但是他并没有对日本非常看好，在给客户的投资组合中 并没有日本元素。不过，今年他对日本仍有保留。“过去10年中，日本股市的规律是每3-4年会上升一次，然后就回落。”他说。 在进入亨达之前，郑建基曾在香港新城电台做了10多年的财经编辑。1996年，他在英国攻读了投资与财务学的硕士学位，转做投资顾问，并于2002年开始关注内地，他认为内地金融服务业已经进入快速增长的阶段。 非常规操作：定期、定额买进ETF 如何分享上证综指将突万点的虚拟繁荣？郑建基给出的2006年方略是不买个股、只买指数。 郑建基很自信中国股指将升至万点，其原因是自去年人民币汇制改革之后，中国政府已经可以腾手出来刺激股市。郑表示：“中国政府若要救市，最简单的就是提 高QFII的幅度，为什么过去两年没有这么做，主要是担心引起外资过多入境，引发人民币升值。而现在已经允许人民币逐步升值，已经减少了外资炒卖的情况， 现在做正逢其时。” 郑建基坦承：“很难判断应该购买进什么A股股票，好的上市公司股票可以到香港买。但是可以采用‘定期定额’买进ETF的办法。” 事实上，“定期定额”是郑建基极力推崇的投资组合中的一种重要避险原则。“主要是分散时间，利用时间作为分散投资的手段。你可以在未来10年内每个月固定买入价值1000元的ETF基金，A股未来10年极有可能突破万点大关，据此可以保证10年后投资回报十分可观。” 从全球来看，“定期定额”投资策略非常适用于印度、中国、东欧等波幅较大、整体趋升的新型市场；相比之下，日、欧、美的股市均为成熟市场，发展平允，波幅低，因此不适用于上述手段。 根本不要考虑换成人民币 在内地，郑建基经常被问及的一个问题是，应该把手头的美元转成人民币还是欧元？甚至一些国有银行的业务人员也向他提出了这个问题。 “绝对不可以把美元换成人民币！”郑建基斩钉截铁。 他预测，未来半年，人民币总体上会比去年7月汇率变革之前升值5%。“当时升值了2.1%，至今为止，人民币升值约为3%，所以未来半年内不太可能超过 2%。而相反，欧元从原来0.85上升至1.35，升值幅度高达60%，虽然后来又回落至1.2水平，但如果从原来的0.85来看，欧元升幅远比人民币更 大。所以根本不需要考虑换成人民币的问题。” 就今年的货币选择而言，他建议应该持有欧元。“今年欧元区经济发展会比美国更好，而且欧洲可能会开始加息，相反，美国会逐步停止加息，这会使两种货币走向更明显，特别是美国还面临政府赤字、贸易赤字、财政赤字等问题，美元必跌无疑。” 而对于升值呼声很高的日元，郑建基认为，虽然日本经济恢复已经比较明确，资金流入日本进行投资的数量会增加，日元有上升压力，但日本政府可能不会让货币过度升值，所以日元升幅会不如欧元，欧元更可取。 盯住东欧，盯住黄金基金 在香港，IFA替人理财并不只限于股市和汇市，而是采用一种多元化的组合策略。客户可以选择定期定额方式投资，也可以选择一次性投入一笔资金，如50万或100万港元左右，如果收益理想，再逐年增加。 郑建基比较推崇的是东欧和西欧的股票。“欧元区应该是今年的大方向，应该加大权重。”他的理由是，今年欧洲有两种增长可能，一种是股市上涨，第二种是货币上扬，二者有其一已经很好，如果二者都上升，增长会更佳。 此外，郑建基认为黄金将会是一个持续的投资热点，这是因为自2000年以来，全球都处于低利率水平，各国的货币供应量均过大，在这种情况下，其实不仅仅 是美元，许多重要国家的货币作为价值衡量物的标准均有“贬值”倾向，所以才导致几乎所有的原材料价格都上涨，由此判断，未来各国央行可能会增加黄金的储 备。特别是中国的黄金储备仍然过小，如果未来中国增加黄金储备的话，国际黄金价格更是会继续上涨。 有鉴于此，他推荐今年购买黄金生产企业的股票，例如已经上市的紫金矿业，或是刚刚准备上市的香港灵宝公司等。而在基金方面，则建议购买黄金矿务公司的基金。 “只会买贵，不会买错。”这是郑建基“盯住黄金”的投资原则。 (本报记者郑小伶对本文亦有贡献) 来源：《21世纪经济报道》 （责任编辑：李丹） 美联储议息前夕 香港重调“投资篮子”
http://www.21cbh.com/HTML/2006-8-8/HTML_65EKTOEVD2ME_1.html 在美国当地时间8月8日即将举行的美联储议息会议之前，香港的外汇分析师们正争个不休：究竟此次会加息还是暂停加息？ 不少外汇分析师认为，美国通胀上升的速度足以令美联储在今年内进一步加息，即使本周二不加息，九月或今年余下时间仍会调高利率。而另一方面，目前联邦基金利率已处于5.25%水平，较2004年6月加息周期启动前高出4%以上，很多分析师认为加幅已足够。更有人担心美联储加息太多，经济增长将深受打击。 亨达投资顾问有限公司独立财务顾问郑建基认为，短期内美国可能会停止加息。“因为如果美国加息，美联储主席伯南克会认为对经济会有影响。根据他上周的讲话，他似乎认为通胀并不足严重到令人担忧的地步。”郑建基说，“本周加息与否其实并不重要，因为（即使这次不加）美联储可能未来还会有加息机会，但之后应该会停止加息。” 美国加息接近尾声 “目前分析师们意见各半。”8月7日，东泰证券研究部联席董事邓声兴说，“但是我认为暂停加息的可能性更大一些。目前联邦基金利率已经超过了美元的10年期国债利率，随着美国经济的减缓，我认为短期利率将会回落。” 从美国公布的第二季度数据来看，不但DGP开始放缓，而且非农业新增长机会增幅也在减小。邓声兴认为，这说明了先前的几次加息已经发挥了作用。 不过和郑建基一样，邓声兴并不排除未来会有再一次加息机会。 “目前国际石油价格偏高，美国核心物价指数仍在2.6%以上，而美国的目标是将之打压至2%以内，所以并不排除美联储在油价上涨的情况下还会有一次加息动作。”邓声兴说，“未来加息与否，关键是看国际油价的上升是否会令美国的制造业成本上升，以及是否会推高物价。” 在预测美联储还会再加息一次的同时，邓声兴调整了全球主要货币兑美元的升值。他的分析是：即使美元再有一次加息机会，其加息周期也即将完结。 “美国的加息虽然接近尾声，但是欧洲和英国的加息周期才刚刚开始。”邓说，“在这种情况下，美元汇率会继续下跌。短期内欧元兑美元可达1.32，美元兑日元可达110，因为日本也在收紧货币。”就在上周，欧洲央行和英国央行分别加息25个点。邓声兴看好日元的另一个理由是，人民币的升值压力增大，他认为这对日元也有推动作用。 除了欧元和日元，邓声兴也看好英镑，认为英镑短期内有兑美元可能升至1.93左右。他甚至认为，英镑也有机会上试2美元大关口。“不过这是个巨大的心理关心，不是那么容易突破的。”邓说。 郑建基也认为，美元相对主要外币在未来会继续贬值，但是他把日元排除在外。“因为日本已经明确表态，今年内不再加息，业内认为，日本如果再加息要等到明天第一季度。”郑说。 此外，郑建基看好美元贬值给加元和澳大利亚元投资者带来的意外惊喜：由于众多商品均以美元计价，届时原材料和原油价格将有可能上升，而这种情况对主要的商品货币加拿大元和澳大利亚元显然很有利——这两个国家主要出口均为原材料。郑建基暗示，投资者可以在未来一段时间增持加元和澳元。 但是郑提醒到：“说到澳大利亚元，就有很多人会想到新西兰元，认为新西兰元与澳大利亚元关系很密切也会升值，但是我认为不然，因为新西兰元今年已经加息幅度很大，超过了澳元，其结果一方面是未来升值空间可能有限，另一方面，可能会影响到新西兰的经济，这对其货币也没有好处。” 建议关注美元30年期债券 对于投资者的实战策略，邓声兴认为在美元利率走低预期前提下，目前投资者可以关注美元30年期债券——虽然其利率目前仅仅和美联储联邦基金利率持平。 “一旦加息停止并进入减息周期，目前的短期利率将会下降，而投资者购买30年期美元债券则可以锁定利率收益，同时又很方便在二级市场上进行交易。”邓声兴说，这部分债券可以占投资总量20%左右。其他方面，邓仍是坚持购买未来会有强势发展的欧元和英镑。 邓声兴认为，虽然加元和澳元也可能升值，但是由于这两个货币受原材料影响很大，在目前原材料价格波动很频繁的情况下，他并不强烈主张持有这两种货币。 郑建基的投资方案有所不同，在他的投资篮子里，可以见到加元和澳元的影子，不过他并没有给出针对所有投资者均适用的外汇投资战略或是投资比例。 “我们一般是针对客户的不同情况作不同的投资安排。”郑建基说，在香港，理财师给客户做外汇理财并不倾向于用百分比的方法，主要根据客户的实际需要。“比如有不少人打算移民加拿大或澳大利亚，在这种情况下，我们就会建议他们多持有加元或是澳元”。 除了货币安排，郑建基仍坚持他从今年初起便主张的黄金投资战略。 “除了软货币，我们也要关注硬货币——黄金的走势。”他说，“今年美林曾发布报告，认为黄金将超过1000美元/盎司。而我认为，因为随着美元走软，黄金价格很可能会在今年第四季度再次走强，并有个明显的升幅，建议应该持有一定的黄金。” 郑建基认为，还有一个重要的理由使得散户可以持有黄金，那便是未来石油价格的上涨以及由此带来的各国央行的黄金储备计划。他预计，到今年年底，黄金价格将会从目前价位上升至15%左右，升至700-750美元的水平。 投资策划 -- 神州企业管理培训网
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