股震震央. 天氣令美股下跌? 業績推跌美股?感恩年宵義賣.解構牛皮癬4/2分享日誌
富: 股震震央. 天氣令美股下跌? 業績推跌美股?
美股再大跌，已到達關鍵時刻．看看信報即時新聞： 美國經濟數據疲弱，加上早前公布的中國經濟數據不佳，觸發華爾街股市顯著下挫，錄得7個月以來最大單日跌幅。
道瓊斯指數最多跌342點，跌至15356，收市報15372.80，下跌326.05點或2.08%。今年以來，指數跌幅累計7.3%，也是3個多月以來最低。
標準普爾500指數回落40.70點或2.28%，收市報1741.89，是去年6月以來最大單日跌幅，也是去年10月17日以來最低。
納斯特指數倒退106.92點或2.61%，收市報3996.96，是去年12月以來首次跌穿4000點收市，跌幅則是2012年6月以來最大。
全日成交95億股，是去年12月20日以來最繁忙的一天。…芝加哥VIX升16%至21.44，是2012年12月以來最高，反映投資者對後市可能出現大幅波動的憂慮升溫。
資金大動盪，股市大震動，震央何在？究竟影響美股，還是新興市場多一些呢？
信報「新興市場股滙未止跌」說： 摩根士丹利資本市場（MSCI）新興市場指數下跌0.4%，過去一個月的跌幅高達6.6%，是2009年以來表現最差的一個月。南韓股市結束兩日升勢，下跌1.1%...不過，泰國股市和泰銖上升，因國內選舉沒有出現嚴重暴力衝突。泰股漲1.1%，泰銖亦升0.3%，是6日以來首次上揚。俄羅斯股市亦上升0.3%。中國、馬來西亞、台灣和越南由於假期休市。…雖然近期多個新興市場股滙皆重挫，但有「末日博士」之稱的經濟學者魯賓尼（Nouriel Roubini）認為，由印度、印尼、巴西、土耳其及南非組成的「脆弱五國」（Fragile Five）爆發全面危機的可能性不高。
從跌幅計，美股比新興市場指數下跌更大，日股也由高位跌逾一成，我們應看清楚危機的來源．
美股有甚麼大跌原因呢？ 較早時，美國供應管理協會公布，上月份製造業指數降至51.3，遠不及市場預期的56，是8個月以來最低。此前，中國在上周末公布1月官方製造業及服務業採購經理指數，均錄得下跌，亦令市場失望，因此加劇了大市的跌勢。
中國官方PMI沒有比預期差，比匯豐PMI也好，問題在美國PMI．看看研究機構Bespoke “ISM Manufacturing Report Ruins the Week Early”指出，美國PMI的預期落差是歷來第二大： There has been a growing awareness among investors in the last several days that the horrible weather we saw in January would have a negative impact on economic data. That being said, expectations were certainly not lowered anywhere close to enough as today's ISM Manufacturing report still managed to miss expectations by one of its widest margins since 1999. While economists were forecasting the headline reading to come in at a level of 56.0, the actual reading was 51.3. The only other time where the ISM Manufacturing report missed expectations by a wider margin than today was in the report for September 2008 (released 10/1/08).
原來PMI下跌和嚴寒天氣有關，天氣和美股關係又如何呢？Bespoke “Winter Weather Worries”: Winter weather can negatively impact economic activity and the labor markets as freezing temperatures and mounds of snow keep consumers at home and workers off the job. But what sort of impact does the weather have on the markets? Generally speaking, less economic activity and a softer labor market should hurt stocks. But using data from the National Oceanographic and Atmospheric Administration's National Temperature Index (NTI), we found that cold weather during the winter months (December, January and February) does not have a meaninful implication for stock market returns. … To summarize, just because it's good weather for a snowball fight doesn't mean the markets are going to get dumped on. Cold weather just isn't that good of a predictor for stock market returns during the winter months.
另外，美股下跌和企業盈利公布周期有關嗎？Bespoke 數據顯示，企業盈利比預期好，“Don't Blame Earnings”： The S&P 500 has experienced a significant pullback of more than 5% since earnings season began on January 9th. Amazingly, though, the average stock that has reported so far this season has gained 0.39% on its report day. (For companies that report in the morning, we use that day's change. For companies that report after the close, we use the next day's change.)
When the market falls this much during earnings season, the average one-day change for stocks that have reported is usually very negative. But this season companies have averaged gains when they have reported, even as the rest of the market has plummeted. This tells us that on a micro level investors have been pleasantly surprised by what they are hearing from individual companies. Unfortunately, macro factors have been outweighing the good micro news and investors are just unwilling to own stocks in general right now. Earnings are the ultimate driver of stocks, and in our view, the fact that stocks are going up on their report days this season is a good sign for the long-term health of this market.
道指RSI跌至30左右水平，但成交增加，無法確認惡性拋售會否繼續．看看Bespoke “VIX at Upper End of Range”的分析： The VIX volatility index has spiked 62% over the last few weeks and is now back above 20. Looking at the chart over the last 18 months shows that it is now right at levels where it has peaked out during prior market pullbacks in recent history. This tells us that the market is now at a key pivot point. A bounce would cause bulls to breathe a sigh of relief. A break higher in the VIX from here likely means we're in store for a continued move lower that we haven't experienced in quite a while.
美股進入關鍵時刻，且看會否出現更深的調整及熊市的可能．
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相：感恩旅舍
分享日誌之貴分享自在社感恩年宵義賣，活現Pay It Forward (PIF)精神．
我也想起台灣之旅中，享受嘉義旅館的悠閒．老闆娘說，不用下床，也可以在床上遙看太陽從阿里山出來．早上盡情睡，直至陽光耀眼才起床．眼前景象立時讓我湧出感恩感覺．一個人住整間單身床房間，享受180度的開揚景色．今天是非假日，我只付出500新台幣(折合135港元)
再次湧起一直以來的念頭，能夠開一家旅館，令外地遊客有賓至如歸的感覺，又可以作文化交流，真是一件賞心悅目的快事．這家旅館是我旅行經驗中最好的一家．老闆熱情細心，旅館又近火車站，又高居臨下，更難得的是雅致潔淨，完全有家的感覺，真是夫復何求．我突然想，自在社將來可以開一家「感恩旅舍」，向不同文化的朋友弘揚感恩信念嗎？
圖為嘉義安蘭居旅館
貴: 感恩年宵義賣
從台灣旅行回來便投入自在社義賣，成果豐碩．節錄自在社創辦人周華山博士的分享：
感恩宇宙大愛的祝福，2014年DP(自在社)維園年宵義賣圓滿結束，前後約有150位DP義工慷慨協助，形成一支熱情落力的愛心團隊，創造驕人成績。DP攤位是維園年宵最小的，卻義賣出一萬件貨品。扣除所有開支後，今年的籌款總數是去年的五倍！用商業標準看，簡直不可思議，它所創造的個人和社會價值，更是無價，是真正的 Pay It Forward (PIF)。核心義工連續一週苦幹，大除夕晚更通宵達旦，賣力至初一清晨7時才大功告成。初一晚上團拜，60位DP人聚首一堂，分享年宵義賣的體驗，場面感人。這群連續一週身體透支的核心義工，在初一晚的分享會，仍然充滿感恩，互相欣賞和感謝，沒有半句抱怨，場面非常感動，有籌委還承諾明年再來！
大家若參加過福逸聚會，還記得Pay It Forward(PIF)這套電影嗎？大家也知道，大富由天，大貴由PIF！我和華山同在06年開始投入做導師，我創立逍遙投資學，他創立自在社，逍遙自在，不謀而合，我們更不約而同，餘生推動PIF精神．
這次年宵義賣的成功關鍵元素，值得我們一起學習：1、理念一致：團隊充分發揮PIF精神，環環相扣地創造多元價值。首先，義工多方籌集禮品，先在DP義賣，籌得款項向其它慈善團體購買傷殘人士或精神病康復者手造的工藝品，創造了多贏成果：宣揚弱勢人士慈善團體的手工藝品、市民用極低價錢買到優質禮品、上百名善長捐贈禮品、DP社群發揮巨大感染力、創造了物質和精神財富、整個PIT精神得以傳開。這猶如愛的輸送帶，一傳三、三傳九，傳到第21次，全世界就有一百億人受惠。整個年宵團隊一心一意，推動PIF精神，連廣東電視台和文匯報也主動報導，反映我們的理念和努力，受到社會認可。2、放下自我：這次團隊發揮極大威力，每位義工都目標一致、放下自我、毫不計較，就算身體疲憊不堪，鬥志仍然高昂。一千箱禮物，搬搬抬抬，用心陳列，大家都有無言默契，捲起衣袖就靈巧補位，團隊使命高於個人感受。大家平時為錢工作，不見得如此賣命，我多次聽到義工說：「不辛苦，我很開心。」有義工甚至請假來幫忙，讓我看到清淨貢獻的驚人威力。一位義工說：「我沉寂了多年，這次身體已透支，心靈卻徹底轉化。當年激情積極的我，終於回來了，像重生一樣！」另一位說：「我一直看扁自己，低估內在潛能。這次讓我看到放下自我、全心貢獻的力量，非常感恩參加年宵團隊。」3、直接服務：這次完全是生命影響生命，一個傳一個。年宵籌委會完全認同PIT精神，義無反顧、竭盡全力，先後感動了150位DP人做義工；這些義工的無私熱情，又感動了許多市民。有市民由顧客變義工，主動幫忙站台幾小時，也有善心人捐出6,000件全新的優質高檔玩具，我們一共義賣了一萬件禮物，讓數以千計市民受惠。PIF已經成為自在社的核心價值，這次年宵義賣便是最好的示範。
身: 解構牛皮癬
有朋友的牛皮癬發作，有朋友說到浸泡温泉對皮膚病較好，也打算一試．是否如此？先了解牛皮癬的原理．顧小培2013年9月11日「徒勞無功」
假如免疫系統的功能出錯，誤將一等良民認作賊，便會禍及身體（中的器官和其他組織），因而引致所謂「自體免疫」的反應（Autoimmune Response），也就是各種「自己攻擊自家人」的病症。如果攻擊的是皮膚，會造成牛皮癬；攻擊的是關節，會造成類風濕關節炎；攻擊的是肌肉，會造成重症肌無力；攻擊的是神經「觸突」（具體來說，那些包裹神經細胞觸鬚的髓鞘），會造成多發性硬化；攻擊的是腎小球，會造成紅斑狼瘡。那麼，免疫系統為何倒戈 相向？原因之一，在於誤會：它誤會了身體某些細胞是「反骨仔」。以牛皮癬為例再進一步解釋。一般我們在洗頭時用洗頭水，後者成分中的化學物質，是不會走進（已角質化）頭皮的。不過，若在洗頭時不慎抓破了頭皮，同時沒有將頭髮沖洗乾淨，會無意中將洗頭水內的化學物質，帶到（破損了）頭皮下方的組織處。如果這 些化學物質剛好能挑釁位於該處的淋巴細胞，理論上可以招惹後者作出反應；在嚴重的情況下，免疫系統中的淋巴細胞會誤以為那些化學物質是侵略者，於是立即展開攻擊。這會波及附近的組織，因而形成牛皮癬。
顧小培信報2005年5月17日 「自體免疫」：
大約在一百年前，當兩位德國學者Donath和Landsteiner首先提出自體免疫（Autoimmunity）這個概念，指免疫系統對自己身體也會施以攻擊，很多免疫學家都認為匪夷所思。
要在整整五十年後，經Noel Rose用一個甲狀腺炎的動物實驗模型，才能說服他的同儕有自體免疫這回事。在今天，至少有八十種病症能用自體免疫機制來解釋病理的變化。誇張一點，很多人開始懷疑，有很多病症都是由於免疫系統太「搏命」，才令身體受損。… 最常見的八種自體免疫病症是：類風濕關節炎（Rheumatoid Arthritis）、小兒型類風濕關節炎（Juvenile RA）、紅斑狼瘡（Lupus）、多樣性硬化（Multiple Sclerosis）、自體免疫性扁桃腺炎，又稱為Graves Disease、第一型糖尿病（Type I Diabetes）、牛皮癬（Psoriasis）和腸炎，又稱為Crohn Disease。
既然都是自體免疫病症，可否從免疫系統手，找出一個共通的病理；之後，一舉消除各種的自體免疫？到目前為止，這仍然只是一個夢想。
… 免疫系統之所以出現問題，主要是它實在太複雜，牽一髮可動全身。很多學者從事免疫研究多年，仍然未能摸通免疫系統。有些人以為免疫力愈強，身體便會愈健康。錯矣。大力催谷免疫能力，可以弄巧反拙，造成各種奇形怪狀的自體免疫症。』
信報2007年6月29日 「軍令如山」: 身體有一些「內亂」的病，叫自體免疫症，是源自免疫系統過激，自己攻擊自身。例如牛皮癬（Psoriasis），乃是皮膚方面的自體免疫症。目前用來對付牛皮癬的藥，會不分青紅皂白，把全身的免疫系統抑制下來，以致削弱了病人抵抗處於身體其他部分（例如腸腔）細菌的能力。同樣，當一個人患了自體免疫腸炎後，醫生開出的藥，往往矯枉過正。但從上述這個實驗的結果推想，如果能指揮淋巴細胞，將來大可能找到一個組織淋巴細胞的方法，局部性地抑制身體免疫。
較好的西醫治療方向是在淋巴細胞．顧小培信報2008年4月25日 「厚皮」
有一個病，特徵也是繭。病人的皮質層細胞，經常被自己的免疫殲滅細胞噴出的氧自由基「燒」死，令病人體無完膚，全身布滿小塊小塊的厚皮，硬度像牛皮。再甚者，由於皮膚長期發炎，令紅血球走出微絲血管，於是皮膚便出現一灘一灘的紅塊，像是在生癬。這個病叫牛皮癬（Psoriasis）。牛皮癬不是傳染病，所以不必大驚小怪，害怕自己會被傳染。雖然這個病目前還沒有好的特效藥。不過，醫生都知道，問題是出在自身免疫系統中的殲滅細胞「太勇」，誤殺良民。
目前用來紓解牛皮癬的藥，都有牛頭不搭馬嘴之嫌。不錯，當免疫系統太亢進，理所當然，須動用一些抑制免疫的藥。不過，醫生一般開的藥，例如Methotrexate、Cyclosporine，主要是作用於淋巴細胞，而不是殲滅細胞；另一方面，這些藥走的路線也有問題。本來只要把藥敷在皮膚上，讓藥滲透到皮下的血管就可以了，不須因口服以致抑制了整個身體的免疫系統。原則上，藥要針對的不是淋巴細胞，而是一個吸引殲滅細胞、叫白介素八（Interleukin-8, IL-8）的趨向素Chemokine。什麼東西有此能耐？答案是一類叫主要油（Essential Oil）的保健商品，例如從茶樹（學名Melaleuca Alternifolia）樹皮提煉的油。學者發現，茶樹油內的一個成分（叫Terpinen-4-ol），能減低IL-8的分量（Inflam. Res., Vol.44, pp.619-626）。此外，由於主要油本是植物用來保護自己的東西，原意是不讓自己受到空氣中氧自由基的傷害，故能中和殲滅細胞噴出的氧自由基。
顧小培信報2007年2月22日 「導致牛皮癬的細菌」 牛皮癬是一種自體免疫病，病徵是大量淋巴細胞湧到皮膚，分泌丙種干擾素（ Interferon Gamma），刺激皮膚內的角質細胞（Keratinocyte），令其急速增生（Trends in Immunol. Vol.27 pp.545-551）。早在五十年代，一位叫Morrlind的醫生，發現病人的扁桃腺若受到鏈球菌感染，在七到十四天後，會有「滴狀牛皮癬」出現（Acta. Rheumatol. Scand. Vol.1 pp.135-144）。事緣鏈球菌表面的聚糖（Peptidoglycan），能透過白介素一（IL-1）和白介素十八（IL-18），大大刺激扁桃腺內的T1型淋巴細胞，後者蔓延到皮膚，促使皮膚的角質細胞增生。在這方面順便一提，中藥大黃內的大黃酸（Rhein），能夠降低IL-1和IL-18（Osteoarthritis Cartilage，Vol.8，pp.186-196）。
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