上期談及波浪理論中如何運用黃金比率，筆者執筆時，傳媒報道美國以至全球經濟最壞情況已過去，海外資金正出現流入香江的第二浪，市場形成「單邊市」，後市只會「大漲小回」，大市又快將出現50天線穿越250天線的「黃金交叉」．  

「單邊市」、「大漲小回」及「黃金交叉」這三個觀念可圈可點．今期和大家談談前兩個觀念．  

首先，「單邊市」是否買入便賺錢呢？請大家細想，「單邊市」有多長久呢？在「單邊市」前期當然是買入便賺，但這是事後孔明的說法，因為在「單邊市」前期中，大家不會覺得這是「單邊市」．特別是在由熊轉牛的初期，投資者大多是戰戰兢兢，博反彈而已．「單邊市」的說法形成後，一種市場樂觀情緒便被製造出來，吸引盲目樂觀的市場弱者入市，造就市場強者「派貨」機會，弱肉強食．  

「單邊市」是「傻市」，聰明人在初期入市，陸續引來「小傻」，形成「單邊市」中期，「小傻」交火棒予「中傻」，這就是投資心理學中的「鬥傻定律」．然而，不少「傻人」只相信自己是「小傻」或「中傻」，沒想過自己其實是「大傻」．最後連「大傻」都「蠢蠢欲動」時，「單邊市」隨時轉向．請緊記，投資上沒有「負負得正」，「蠢蠢」不會變成聰明．「單邊市」也可能是泡沫爆破前的泡沫市，泡沫爆破又會如何呢？不過，不要過份擔心，現在是否泡沫必須重回基本經濟情況去釐清．  

筆者認同中港牛市的機會率愈來愈高，但熊市的可能性卻始終不能抹殺．假如是牛市，「大漲小回」的回調只會「很小」？在這專欄提及友人G，一直等沙士價入市，結果空空苦候．看到港股勢如破竹，望股興嘆．身旁友人H君炒賣基本因素不堪入目的股票，股價卻以倍數上升，不停吹噓自己眼光獨到．G被H揶揄之下，簡直苦不堪言．G最近問筆者，股市已經否極泰來，應否在股市回落1000點後便買入．1000點回調幅度已經很大嗎？正如上周所說，若大家認同波浪理論，如果大市由低位「大漲」一萬點，「小回」最少是一萬點的0.382倍，即3820點．  

任何理論都有盲點，正如任何武功都有死穴．價值投資法的死穴當然是選錯股票，低價值當作高價值，而波浪理論也有三大死穴，包括「數錯浪」、「失敗浪」與及「延伸浪」．今期介紹其中一個．  

筆者非常欣賞一位波浪分析專欄作家，十多年來從不間斷思考他的投資理論及方法．在1997及2007年的大跌市，他的波浪分析冠絕同儕．他如何避開波浪理論的死穴呢？  
 去年，他一直提出十一月是終極一跌的月份，也就是等待熊市三期的最後一個細浪───C-（5）．不過在2008年11月28日，他在專欄中說：「恒指10676點為C-（3）浪底，（4）浪反彈至15317點，跌至11814點（11月21日），……，已屆牛熊最後決戰階段，後市須升破15317點，才確認11814點為失敗（5）浪，牛市重現。」沒學過波浪理論可能看不明白，但有一點要看懂的是，波浪理論的最後一個細浪可以是一個「失敗浪」！若是如此，原本的C-（3）浪底就是熊市最低點！若大家不認識，還以為終極一跌會跌得很深，更滿懷信心沽空時，市況突然逆轉也不知道，大市回升時（即C-（4））更加沽的話，將會萬劫不復．  

最近，他在6月12日的波浪分析專欄中說及大市「大漲小回」的走勢：「果然，周三大市應聲大幅上揚，恒指大升727點。昨天大漲小回再升，繼續　1 -（5）浪尋頂。」初階的技術派讀者看到1 -（5）「大漲」走勢，但進階的技術派卻看到1 -（5）是「失敗浪」的可能性．次日，若初階技術派讀者一不留神，便不會發現他直接提及「失敗浪」的可能性：「恆指須守住(4)浪底…… 否則….確認中期升勢見頂．但如守……，可繼續尋頂．……如後市確認見頂，2浪可回落總升幅0.382至0.5，大幅調整．……筆者回吐．」  

大家應該跟隨他回吐，甚至造淡嗎？對不起，大家要明白波浪理論的另一盲點──「延伸浪」才可行事，下期再談．