騰訊炒股變股王
筆者上期談到，很多人找尋影響股價的即時因果關係．例如，Ａ概念是有利於股價的「因」，於是Ａ出現上升時，股價便應該有上升的「果」．尋索即時因果關係看來像是理性活動，但啟動這個理性活動卻是一個投機心魔，那是「即時見效」． 投機者沒有耐性找出長期的因果關係，只想追求即時結果，於是只想找出影響股價的即時因果關係，但即時因果關係卻令人陷入股市迷霧，沒法自拔，苦不堪言．相反，長期的因果關係需要耐心及細緻，往往不能立即獲取回報．在投資上，事緩則圓．心急求財，財卻會過門不入，正所謂「財不入急門」． 德國股神科斯托蘭尼也說：「股票玩家（炒家）…很少在意股市重大事件所代表的真正涵義。他們只想以買賣操作來踏出有利的一步，並在賭局中生存下來。天哪!這些人真是完全受制於衝動的行為。」投機者受制於躁動的心魔，而價值投資者卻用耐心找出大事背後的「真正」意義．所謂「真正」，就是長遠的結果． 科斯托蘭尼最不喜歡概念股：「最不好的股票就是所謂的『概念股』，因為概念股的股價完全不隨趨勢走動，全球各地股市皆然。這種股票高低震盪，表現的只不過是十萬名歇斯底里的股票專家或所謂半調子行家的反應罷了，而這些人的想法往往說變就變。」 回想科網泡沫時，網上一切都是免費的，甚至付出各種獎勵吸引網民註冊作會員，會費當然是免費的．網上羅列吸引的內容，為的是網民的「眼球」，也就是瀏覽時間．沒有盈利能力，沒有市盈率，只有「市夢率」． 然而，互聯網是一個強大的世界趨勢，將「天涯若比鄰」變成現實。我們在網上辦公、購物、學習、交流，網絡改變我們生活的每一個層面．但企業如何盈利是另一個範疇的問題。 大家記憶猶新的是科網泡沫時的概念股，有一本書紀錄六位投身科網的年輕創業者，名為《科網六子蕩寇誌》。事實上，科網泡沫製造很多「蕩寇」，但亦有黃袍加身的股王，成王敗寇．科網熱潮時，龍頭股電盈最高股價是28元，由於曾經五合一，若要回升至當年高位，需升70倍．但科網股騰訊在今年三月至今的升浪中，節節上升，股價已經翻了三倍，被不少人封為「股王」．時移世易，電盈已經黯然步下科網舞台，而騰訊卻騰飛成為王者． 香港科技大學工商管理碩士校友會會員蘇小明曾撰文說：「曾幾何時，沒有多少投資者對騰訊感到興趣。一位風險投資者說騰訊曾經找過他投資，他打電話給他電訊行業的朋友，但對方說馬化騰只是一個低級職員。」 騰訊由馬化騰於1998年創立，創立即時通訊系統 QQ，由於經營困難，他差點便賣掉QQ．於2000年初，騰訊賣出20％股份，獲得IDG 及電訊盈科共220萬美元的資金作營運．QQ愈做愈好，內地少男少女紛紛上QQ聊天，晉身成最受歡迎的即時通訊系統．然而，當時它並無盈利能力，依靠網上廣告也是沒有前途的。到了2001年，科網泡沫破滅。盈科為收購香港電訊而減債，騰訊成為割愛對象．在同一科網趨勢之下，電盈與騰訊此起彼落，成王敗寇． 回說當年的騰訊，它也只是概念股．轉捩點是騰訊走進手機，推出「移動QQ」，月費約人民幣5元，讓用戶可以通過手機與朋友聊天。《重慶商報》（2001年11月15日，「由夢想到現實－從ＱＱ的贏利歷程看移動夢網的發展」）當年便報道：「騰訊的ＱＱ最初不過是一個概念…..與眾多的網站一樣，他們也在思考：建立什麼樣的贏利模式？ 隨著『移動夢網計劃』的啟動，『移動ＱＱ』誕生了。」可見，找出新經濟的盈利模式，概念是可以轉化成股價倍升的動力．同時要留意的是，以往移動網絡製造高增值服務的商機，現在的投資者卻忽略這個能力，棄如敝屣．將來，他們又可能出現「早知如此」的懊悔． 氣候變化的挑戰孕育低碳經濟，亦將令世界踏進碳金融時代．其中必有炒作蕩寇的概念股，但同時亦會誕生將來的王者．筆者將在十二月五日（星期六）晚上主持一個題為「氣候變化新經濟」的研討會，到時為大家分辨股王與股寇．研討會免費入場，有興趣的讀者可以電郵
Email住址會使用灌水程式保護機制。你需要啟動Javascript才能觀看它
報名，亦可致電23770903查詢． |