投資路上「無面俾」 - iMoney
在二月初到北海道旅遊看看札幌雪祭．在小樽海鮮市場用膳，竟然看到兩個中文字的牌匾，更驚訝的是，其中一個就是筆者鼓吹的哲學 ──「逍遙在自然」！ 另一個是「和為貴」．然而，日本人的「和為貴」比中國人的更極端，更是投資成功大忌． 花名為「超人」的著名分析員早在1971年曾跟一位日本人學習陰陽燭。他是日本國家商品期貨公司港區副主席，當時已發現這家公司財政方面有問題．「超人」問對方，為什麼不立即行動，將問題糾正．對方的回答是：積極去糾正問題會引起公司員工之間不和，而日本人認為問題可以隨時間過去而消失。結果，這家公司在1974年宣布破產．當日本人發現問題時，如果涉及他人的關係，往往不去面對它，做其鴕鳥． 前美國聯儲局局長格林斯潘在其近著《我們的新世界》中談及90年代日本的經濟危機，他曾在一個演講中談及解決銀行問題的方案，他認為應該促使債務人破產，將其銀行擔保的財產清理．時任日本首相宮澤喜一聽完後，溫柔地笑道：「艾倫，你對我們銀行問題的分析非常有見地。至於你的解決方案，那不是日本的方法。」逼債務人破產，將其財產一筆勾消的做法應該避免，就像應該避免裁員一樣。他說：「日本人嚴格遵守禮教，因此，丟臉的事完全不用考慮。」(頁333) 超強的忍耐力與及保面子的文化令日本經濟迷失二十年，他們相信隨著時間過去，問題會自動消失．然而，問題消失需要的時間可能需要數十年。 在2005年，曾任信興集團行政總裁的楊顯中是一位管理學博士，他說，日本人是不會說「不」的．例如在談判時，若不想和你做生意，會開出一系列極之辛辣的條件．日本人沒有說「不」，沒有損你顏面，只是你會知難而退。（《信報》2005年8月6日，「日本的商界和企業文化」） 不過，在投資上，顏面是極度昂貴，更導人入歧途．且看看最近卸任行政會議成員及多個公職的范鴻齡，在個人投資路上的經歷．他在亞洲金融風暴中持有大批「蟹貨」，一直不願提及．事隔十年，這個故事在imoney去年6月的專訪中首次透露出來． 1996年12月中信泰富股價約 40元，公司宣布為獎勵一眾高層，以近8折即33元向管理層出售3.25億股．當時榮智健斥資近100億元，買入2.9億股．范鴻齡也購入3,000萬股，帳面上立即賺了超過2億元． 8個月後，中信泰富升至51元，他的利潤更高逾5億元． 不過范鴻齡沒有足夠資金買入這批股份：「我當時購入的金額涉及10億元，自己是『又借又當』的籌錢買；及至1998年時金融風暴爆發，股價跌至我買入價(33元)的25%左右，我是借了不少錢買入股票」 結果，當年最差時，范鴻齡倒蝕7億多元。不單金錢虧損痛苦，他更要面對傳媒及銀行家．對傳媒，他一直三緘其口；對銀行家，他說：「當時我中午食飯時連銀行也不敢去呢！」 直至那次訪問，他提及這經歷讓他上了危機處理及風險管理的寶貴一課，可惜這課是學錯東西跟錯師．他說：「假如我於股價跌至25%時拋售股票，對公司及榮生(榮智健)的影響會很大，當時我經過一輪情緒控制及風險分析，所得的結論是當資金仍能周轉時……我仍不斷增持公司股票，持股量在上升，以平分買入價，從而降低整體的損失。」 他竟然用「溝淡」來減低損失！用「近身錢」處理財務危機！用「不停加碼」來管理風險！「溝淡」是致命的投資策略．它很公平，沒有歧視的．不要奇怪，筆者所說是的：不論高收入或低收入人士，「溝淡」影響一生．有多少人「溝淡」電盈而痛悔一生呢？ 這篇報道非常諷刺：「事過境遷，中信泰富的股價現時已家鄉在望，截至本周五重上30元水平，總結這次難忘的投資經歷，范鴻齡上了危機處理及風險管理的寶貴一課。」 總結得太早了，中信泰富由於買入多份澳元外匯Accumulator(累計期權)，虧蝕150億港元，最低曾跌至3.66元．范鴻齡當時解釋，前財務董事及總監有了解外匯合約內容，「但沒有了解產品下限風險」．在投資上，這是完成錯誤的．進行一項投資前要考量的，最重要的不是勝算，也不是上望空間，而是下跌空間． |