10萬股和記的故事 - iMoney
旅行回來，閒來「煲碟」看《迷失》（Lost）。恰巧閱報，有名家說，香港股民在港股「迷失十年」。 十一年前香港回歸時，港股創16800點新高，今天撰文時，恆指大跌一千點，只值14600點！簡直不只是「迷失」，而是「損失」！ 剛剛在太古城看到「急變」（Quick Change）的魔術表演，那兩位魔術師的確厲害，低胸短裙也可剎那間轉換，比祖國的「變臉」更鬼斧神工。筆者也來一招「急變」的魔術表演，要令大家覺得甘心「損失」，還更是皇道正宗的投資獲利法。大家準備好嗎？ 首先，讓我們追蹤這位名家的投資歷史。筆者是這位名家的長期擁躉，細讀他的文章超過20年（雖然筆者仍很年輕！），他的文章也被仔細儲存。這位名家和香港第一代分析員林森池早已諗熟。兩人在1972年底同時看淡，在1972年底恒指1100點便沽清貨。港股1973年3月升至1700點。1974年7月恒指回落到450點附近，他認為股市非常超值，決定買入當年的「炒股」和記企業，那是現時和黃的前身。他全副身家50萬元，分5次入市，由7元開始，6元、5元、4元、3元，每次投入10萬元左右，結果買入十萬股和記。結果如何呢？「最後」和記股價跌至1.1元，恆指當時為150點，他的投資損失八成！他形容：「幾乎沒頂！」 他在其專欄（2008年10月24日）中透露，令他幾乎沒頂的和記原來不只一次傷害他。在1971年7月中國宣布加入聯合國。表面上的好消息下，恒生指數卻由406點，跌至278點。他投資於和記身上，更用孖展20萬元買約40萬元市值的和記（即借了20萬元），結果和記三個月內由38元跌至22元。他的身家驟跌九成，只剩2萬元。再加上1974年的「遇溺」經驗，他在1975年「發誓，有生之年不容許第三次，從此『止蝕不止賺』」（2005年10月13日） 事實上，在1974年那次投資，「最後」損失是否是八成呢？若他在150點賣出，那當然是「最後」。但若不是如此，何時為「最後」呢？在價值投資者的眼中，何時為「最後」？很多人說:「不要與股票談戀愛」，因為不信股票存在長遠價值。但筆者在這專欄曾經介紹過「股神」巴菲特的理念 ── 不單止「談情」，更要與股票「結婚」，永不分離。他自聲死硬派，將策略叫做「至死方分」（Till-death-do-us-part policy）。何時為「最後」的答案是：離世時。 名家在其專欄（19/7/2008年7月19日）中這樣說：「網上唔少人問我，假如你一直持有十萬股和記，依家又會點？我可以回答係市值升至760萬元（未計34年派息）」！（感嘆號是筆者所加的） 在1974年，以450點入市，若以14400點計，34年上升32倍。翻一番成2倍，翻2番成4倍，3番成8倍，4番成16倍，5番成32倍。於是 34年翻5番，也就是說6.8年翻一番。還記得72定律嗎?每年回報率就是 72 ÷ 6.8，等於10.6%。 其實，著眼於資產價格的每年上升回報率根本不是投資，筆者稍後會強調一點，真正的價值投資者甚至不看「市值」！ 回說名家的心路歷程。他形容：「投資者心態是Once Bitten, Twice Shy」，一次被蛇咬，眼中便盡是杯弓蛇影。他說：「1974年在和記身上再蝕錢後，影響整個七十年代的投資心理。要到1984年先再次恢復投資信心。」一個投資者若只看重的名家1974年的「八成帳目損失」，他便脫離了股市上的長線增值動力。在他其中一本著作（39頁）中也指出，「（亞洲）金融風暴以後，我一直等至2003年才回歸港股懷抱，重新入貨。」 為何可以「永遠」呢？香港最資深的股票經紀之一董偉，入行60年，在73年大股災中，輸了2千萬元，比名家多50倍。從這位股壇老行尊的投資經驗便能悟出「永遠」之道，下期為大家揭曉。 |