招職 富爸爸系列 31 - 股神投資之道（五）思捷的捷思 香港服裝業上市公司思捷環球（0330）最近斥資1.5億美元，收購持有美國「ESPRIT」的品牌，全球「ESPRIT」品牌全屬這家企業所擁有．「ESPRIT」品牌，由美國人湯健士（Tompkins）夫婦一手1971年創立，在美國已有逾 30年歷史，初期專攻美國女裝及配飾用品．而ESPRIT的業務其後愈來愈國際化，發展出思捷國際公司．思捷環球五、六年前已經佔得主導性地位，擁有思捷國際之 63%權益，而湯健士持有思捷國際 37% 權益．ESPRIT商標一直並不統一，大部分屬思捷環球所有，例如德國 ESPRIT服飾商標，而湯健士就持有美國ESPRIT商標．今次收購，思捷國際 37% 權益約值16倍市盈率，還包括美國之 ESPRIT商標及其他多項商標、未經註冊標誌、版權、網址、域名、技術及客戶名單等等，證券界都認為價錢相宜．而意義最深遠的是，ESPRIT商標最終由香港人一統天下，甚至有傳媒描述為首家由本地人控制的重要環球品牌。 以美國ESPRIT商標銷售的產品在去年的營業額超過2億美元（約16億港元），美國ESPRIT商標在近期著名的品牌調查（WWD100）中，名列美國100個知名度最高的品牌之一。最近，內地清華大學美術學院副教授秦寄崗來港出席公開場合，亦提到香港品牌在內地有良好聲譽．成功打入內地市場的香港零售商超過十家﹐請容讓我列出她所談及的著名品牌，以免誤會本文在推銷某一品牌．她提到蘋果(APPLE)﹑班尼路(BALENO)﹑堡獅龍(BOSSINI)﹑鱷魚(CROCODILE)﹑佐丹奴(GIORDANO)﹑真維斯 (JEANWEST)﹑JESSICA﹑MOISELLE和思捷(ESPRIT)，在內地甚受年輕人歡迎﹐甚至有能力引導內地的消費模式。 思捷環球控制性股權在邢李（火原）手中，現已持有約44 %。邢李（火原）在 70年代，向他的老闆借得兩萬元創業，從事成衣出口業務．之後湯健士夫婦為了降低成本而到亞洲進行採購，與邢氏於香港認識，邢氏成為他們在亞洲區的供應商之一。由於合作愉快，邢氏與湯健士於 1974年合資組成採購公司．到 80年代，合營公司更於香港及其他亞洲國家經營分銷及零售業務。 1990年，由於湯健士夫婦婚姻破裂，集團在各地業務的股權亦開始分散．而一直掌管思捷亞洲業務的邢氏生意發展理想，合營公司93年在香港上市．邢氏在95年時以1.5億元將澳洲業務注入上市公司，96年底時，再以18.4億元，注入歐洲、日本、美國、國際採購等業務．當時公司名稱仍是思捷亞洲，而在97年5月，改名為思捷環球．邢氏的心願已經非常明顯，他希望收購美國業務，以一統思捷天下．但當時湯健士叫價不被邢氏接受，而講求成本控制的思捷環球，不願提升收購代價，寧願等待時機也。五、六年的等待，最終邢氏如願低價得手．賣家願意割愛，是因為他們在美國業務過去兩年虧損擴大，日常運作也出現問題，甚至要變賣資產應付．賣方終於退讓，促成今次交易。 湯健士婚姻破裂，或多或少促成思捷品牌的轉手，而邢氏個人的婚姻亦十分傳奇．邢氏前妻是城中美人張天愛，而現今太太是「大美人」林青霞．林青霞為何願意下嫁他呢？我依稀記得當年有一篇專訪，林青霞說，當時她自信心接近崩潰，情緒極度低落，連照鏡也不敢，因為她無法接受鏡中的自我．那時邢氏極力支持她，令她重拾自信，風采重現，她亦極速地接受了對方． 不論是事業及婚姻，邢氏都極有耐性，等待時機的出現，之後一擊即中． 巴菲特曾說笑，想要有一個兒子傳宗接代，「一索得男」，你起碼要等九個月．你令九個女人懷孕，不能令你在一個月後「九索得男」．投資有如追求美女，當然要有好對象．他說，他找的不是模型飛機，他要的是747．一個好投資對象的其中一個重要條件，也是「人」的因素．巴菲特在85年收購一家叫Cap Cities 的公司3百萬股股份，從而提供財力收購美國廣播公司（ABC）．他多年來都盛讚那家公司的管理，甚至稱許為最佳上市公司．他曾形容那家公司的管理人員，好得不得了，想將女兒許配給他．他又曾經形容，轉換管理班子就等如離婚再婚一樣，是痛苦、冒險及浪費時間． 美女難追，好公司亦難尋；追求有如收購，有了目標，亦未必是好時機．巴菲特強調，無論你有多少才華，付出多少努力，但你往往要等時機．巴菲特並不經常做買賣，他孜孜不倦研究不同企業，但他在市場上卻少有行動，因他一直在等時機．一位國際性財經雜誌的專欄作家曾形容，如果你剔除巴菲特十五個最好的投資，他的投資組合表現只是一般．換句話說，股神的地位是建基於十五次時機的把握． 巴菲特反對分散投資，他說，一個人不能同時涉足50或75件事．分散投資是挪亞方舟式投資，你得到的回報就是：只得一個「樣樣有」的動物園．（筆者註：根據基督教聖經記載，人類早年有一次滅絕式的洪水災難，上帝吩咐挪亞造了一艘方舟，並將所有生物帶了一對上船，保留不同物種）追求一般姿色的女子，分散投資或許是對的，但美女就不然．和一般的看法不同，為了一棵好樹，放棄整個森林是絕對值得． |