美联储议息前夕 香港重调“投资篮子”
http://www.21cbh.com/HTML/2006-8-8/HTML_65EKTOEVD2ME_1.html 在美国当地时间8月8日即将举行的美联储议息会议之前，香港的外汇分析师们正争个不休：究竟此次会加息还是暂停加息？ 不少外汇分析师认为，美国通胀上升的速度足以令美联储在今年内进一步加息，即使本周二不加息，九月或今年余下时间仍会调高利率。而另一方面，目前联邦基金利率已处于5.25%水平，较2004年6月加息周期启动前高出4%以上，很多分析师认为加幅已足够。更有人担心美联储加息太多，经济增长将深受打击。 亨达投资顾问有限公司独立财务顾问郑建基认为，短期内美国可能会停止加息。“因为如果美国加息，美联储主席伯南克会认为对经济会有影响。根据他上周的讲话，他似乎认为通胀并不足严重到令人担忧的地步。”郑建基说，“本周加息与否其实并不重要，因为（即使这次不加）美联储可能未来还会有加息机会，但之后应该会停止加息。” 美国加息接近尾声 “目前分析师们意见各半。”8月7日，东泰证券研究部联席董事邓声兴说，“但是我认为暂停加息的可能性更大一些。目前联邦基金利率已经超过了美元的10年期国债利率，随着美国经济的减缓，我认为短期利率将会回落。” 从美国公布的第二季度数据来看，不但DGP开始放缓，而且非农业新增长机会增幅也在减小。邓声兴认为，这说明了先前的几次加息已经发挥了作用。 不过和郑建基一样，邓声兴并不排除未来会有再一次加息机会。 “目前国际石油价格偏高，美国核心物价指数仍在2.6%以上，而美国的目标是将之打压至2%以内，所以并不排除美联储在油价上涨的情况下还会有一次加息动作。”邓声兴说，“未来加息与否，关键是看国际油价的上升是否会令美国的制造业成本上升，以及是否会推高物价。” 在预测美联储还会再加息一次的同时，邓声兴调整了全球主要货币兑美元的升值。他的分析是：即使美元再有一次加息机会，其加息周期也即将完结。 “美国的加息虽然接近尾声，但是欧洲和英国的加息周期才刚刚开始。”邓说，“在这种情况下，美元汇率会继续下跌。短期内欧元兑美元可达1.32，美元兑日元可达110，因为日本也在收紧货币。”就在上周，欧洲央行和英国央行分别加息25个点。邓声兴看好日元的另一个理由是，人民币的升值压力增大，他认为这对日元也有推动作用。 除了欧元和日元，邓声兴也看好英镑，认为英镑短期内有兑美元可能升至1.93左右。他甚至认为，英镑也有机会上试2美元大关口。“不过这是个巨大的心理关心，不是那么容易突破的。”邓说。 郑建基也认为，美元相对主要外币在未来会继续贬值，但是他把日元排除在外。“因为日本已经明确表态，今年内不再加息，业内认为，日本如果再加息要等到明天第一季度。”郑说。 此外，郑建基看好美元贬值给加元和澳大利亚元投资者带来的意外惊喜：由于众多商品均以美元计价，届时原材料和原油价格将有可能上升，而这种情况对主要的商品货币加拿大元和澳大利亚元显然很有利——这两个国家主要出口均为原材料。郑建基暗示，投资者可以在未来一段时间增持加元和澳元。 但是郑提醒到：“说到澳大利亚元，就有很多人会想到新西兰元，认为新西兰元与澳大利亚元关系很密切也会升值，但是我认为不然，因为新西兰元今年已经加息幅度很大，超过了澳元，其结果一方面是未来升值空间可能有限，另一方面，可能会影响到新西兰的经济，这对其货币也没有好处。” 建议关注美元30年期债券 对于投资者的实战策略，邓声兴认为在美元利率走低预期前提下，目前投资者可以关注美元30年期债券——虽然其利率目前仅仅和美联储联邦基金利率持平。 “一旦加息停止并进入减息周期，目前的短期利率将会下降，而投资者购买30年期美元债券则可以锁定利率收益，同时又很方便在二级市场上进行交易。”邓声兴说，这部分债券可以占投资总量20%左右。其他方面，邓仍是坚持购买未来会有强势发展的欧元和英镑。 邓声兴认为，虽然加元和澳元也可能升值，但是由于这两个货币受原材料影响很大，在目前原材料价格波动很频繁的情况下，他并不强烈主张持有这两种货币。 郑建基的投资方案有所不同，在他的投资篮子里，可以见到加元和澳元的影子，不过他并没有给出针对所有投资者均适用的外汇投资战略或是投资比例。 “我们一般是针对客户的不同情况作不同的投资安排。”郑建基说，在香港，理财师给客户做外汇理财并不倾向于用百分比的方法，主要根据客户的实际需要。“比如有不少人打算移民加拿大或澳大利亚，在这种情况下，我们就会建议他们多持有加元或是澳元”。 除了货币安排，郑建基仍坚持他从今年初起便主张的黄金投资战略。 “除了软货币，我们也要关注硬货币——黄金的走势。”他说，“今年美林曾发布报告，认为黄金将超过1000美元/盎司。而我认为，因为随着美元走软，黄金价格很可能会在今年第四季度再次走强，并有个明显的升幅，建议应该持有一定的黄金。” 郑建基认为，还有一个重要的理由使得散户可以持有黄金，那便是未来石油价格的上涨以及由此带来的各国央行的黄金储备计划。他预计，到今年年底，黄金价格将会从目前价位上升至15%左右，升至700-750美元的水平。 |