莫將經濟數據指鹿為馬 - 信報

　　政府統計處發表六至八月的經季節性調整的失業率為百分之八點六，比五至七月下降零點一個百分點，政府官員馬上指失業率見頂。但實情是，比較兩段 時間，失業人數只減少二百人。更嚴重的是，根據筆者推算的單月失業率，不論是經季節性調整及未經季節性調整的數據都顯示，八月份失業率再次回升。未經季節 性調整的失業率高達百分之九點○九，接近五月經濟最惡劣時的百分之九點一一【見附表】。未經季節性調整的單月失業率是最貼近實情，但亦最受短期波動影響。 在市況旺盛的背後，是否有更深層的職位流失暗流呢？

平減物價指數惡化

　　政府在八月 底公布《半年經濟報告》，顯示沙士在第二季肆虐香港期間，本地生產總值下跌幅度比預期小，只「實質」下跌百分之零點五。另一方面，因為「內地與香港更緊密 經貿合作關係安排」落實，以及多個內地城市居民可以自由行來港，因此相信香港經濟已見復甦，全年生產總值「實質」增長率調升至百分之二，較五月時公布的百 分之一點五上調半個百分點。政府描繪的景象是本港經濟復甦了。

　　但事實是否如此？為何政府不強調生產總值的「名義」數據呢？在這個報 告中，最重要的訊息是：香港面對的通縮問題已病入膏肓。量度不同界別價格變動的全年本地生產總值「平減物價指數」下跌幅度由五月時的預測百分之三點五，進 一步增加至百分之四。那就是說，政府估計全年ＧＤＰ「實質」上升百分之二，而ＧＤＰ「平減物價指數」則下跌百分之四。假設一個經濟體系去年生產了一百萬個 單位，每個平均一百元，現金總產值（經濟學上稱為「名義」總產值）為一億元。而今年「實質」上升百分之二，即是生產了一百零二萬，但每個平均價格下跌百分 之四，每個價格只得九十六元，現金總產值只有九千七百九十二萬元。即是說，以現金計，總產值下跌百分之二以上。這就是香港經濟的現況。在國際競爭力層面來 看，香港經濟體系的產值是在下跌中。香港企業也沒有在現金上有更大的經濟產值，稅收又怎會有所增加呢？如果計算五月時的預測，ＧＤＰ「實質」上升百分之一 點五，「平減物價指數」下跌百分之三點五，現金總產值估計有九千七百九五萬元。最新的估計不單沒有改善，更略略惡化。

外資「身份」成疑

　 　聯合國貿易和發展會議（ＵＮＣＴＡＤ）九月初發表《二○○三年世界投資報告》，政府官員隨即召開記者會，闡釋報告內容。透過記者會，政府向公眾宣揚香港 在九九年至○一年「外來直接投資」表現指數（Inward FDI Performance Index）排名世界第三，將香港描繪成吸引外資僅次中國的亞洲投資樂土。

　　香港在二○○二年有一百三十七億美元ＦＤＩ，是直接投資 在香港本土的經濟體系內嗎？當然是「否」。ＵＮＣＴＡＤ兩年前的《二○○一年世界投資報告》題為「以香港為首的亞洲外國直接投資熱」。報告指出，二○○○ 年全球ＦＤＩ創新高，主要是由於對香港的ＦＤＩ出現前所未有的激增，接受了六百四十億美元的外來投資，超過中國而成為亞洲最大的ＦＤＩ接受地。

　　香港為何成為全球ＦＤＩ的「亮點」呢？報告解釋，中國移動通信（香港）有限公司在二○○○年十一月以三百三十億美元收購內地的七家移動網絡，記入香港的對外直接投資。可見，內地企業在港集資，可以以跨境併購活動形式出現，列為香港的外來「直接」投資。

　 　報告也指出，準備在中國內地投資的跨國企業，向自己開設在香港的子公司「調集資金」，例如以長期貸款的形式將資金撥入子公司，等待中國的商機。報告亦指 出資金來源根本難以判別。流入中國的所謂「外資」可能是中資，只是偷偷地走到海外，「打個轉」後，便成為「外資」進入中國。而香港資金投入內地前，往往又 先到稅務天堂「打個轉」，成為「避稅港」資金到中國的ＦＤＩ。

　　根據香港投資推廣署資料，二○○一年在香港的外來直接投資最多的國家 是中國，總共有九千五百八十一億港元。而第二及第三位是英屬維爾京群島及百慕達，分別有九千四百三十六億元及三千一百五十七億元。可見，這些外來投資來源 可能是外資，也可能是中國資金，亦可能是香港本地資金。報告認為，這種現象稱之為「過境外國直接投資」更為合適。

　　香港大眾需要的不是虛假的鼓舞，自欺欺人，而是深刻的反躬自省，腳踏實地找出香港經濟真正的強項及弱點，不斷求進。