經濟病人歌舞昇平 - 信報

　　　內地經濟欣欣向榮，成為歐美大國的眾矢之的，貿易戰掀起戰幔。城門失火，殃及池魚。游資結集在香港「賭」人民幣升值，即使在「優化」聯滙新措 施之下不再泊在銀行體系，但進入港元定息債券市場，甚至進入資產部門的機會仍然甚大，通脹及資產泡沫吹起而最終爆破的危機遠未結束，任三招拆彈成功之說言 之尚早。

內地隨時「資金洩洪」

　　除了外資虎視眈眈，將港元視為人民幣的代幣之外，內地資金亦可能南湧。國家外滙儲備由前年 底約四千億美元，急升至去年底六千一百億美元，官方估計其中有一千二百億美元是炒人民幣的熱錢。國家「資金洩洪」已經有強大需要，可以預期，不單ＱＤＩＩ 最終會落實，內地企業將在港發人民幣股票或債券，內地的儲蓄和資金亦會被容許到香港投資。到時香港可能出現資金泛濫現象。

　　游資集 結，再加上個人自由行、企業自由行以及迪士尼效應仍然會令本地經濟在短期內歌舞昇平。八年經濟低潮本應令香港可以和內地發展接軌，資金的湧入卻令香港人沉 醉於財富效應，將過去數年的痛苦調整一筆勾銷。正如一個多年患上痼疾的病人，不轉向健康的生活模式，卻打補針製造短期旺盛的精力，沉醉在狂熱派對中。

　　去年的經濟復甦根本不是本地經濟轉型成功所致，現在經濟出現復甦，轉型不用多談，多年暈頭轉向之後，最終原地踏步。香港的產業結構失衡，人力資源錯配，高價格高成本問題揮之不去，作為內地經濟中介人（如外發加工及物流業）的地位逐步被削，所賺取的增值率不斷下跌。

　　作為香港經濟命脈的出入口貿易已經危機重重。香港的轉口貿易、外發加工以及離岸貿易明顯仍然面對嚴重危機。

　　本地零售市道亦出現兩極化現象，以內地旅客為目標的零售業大旺，其他卻因租金成本過高而生存困難。

跳到「吃老本」階段

　 　管理學大師波特提出，一個經濟體系有四個發展階段。第一個階段是生產因素推動階段，例如出售石油、礦產或用低廉勞動力發展製造業。到第二階段就是投資推 動階段，透過政府或企業投資，改善生產因素的素質及效率。第三階段是創新推動階段。處於這階段的國家及地區不再依賴較低的工資在國際市場競爭，轉而倚靠本 身的產品、生產方法、營銷及其他創新來競爭。第四個階段就是財富推動階段，當這些國家或地區將過去的成果累積成為財富後，財富的運用可以再推動增長。不 過，不善用財富亦會令企業積極性下降等等問題，學者稱之為「吃老本」階段。

　　而觀乎香港，由於在九十年代大量利用內地的生產因素而累 積大量財富，香港由第二階段跳升至第四階段，因此本地生產總值的增長幾乎由本地消費所決定，而財富效應更是最重要的經濟增長元素。香港卻沒有積極將財富轉 化為創新及知識經濟。正行生意難做，打工仔工時超高，只能勉強餬口，若非保守及清高，港人「惟有」將寄望放在投機、炒作之上。在虛浮炒風狂吹之下，知識型 經濟轉型還有希望嗎？