招職 富爸爸系列 25 - 索羅斯財務自由之路 (下)金融煉金－庸人不容，圓融鎔成金 富爸爸作者說，索羅斯是很成功的投資者，Ｉ（Investor）．量子基金的投資原則是全方位的，投資項目種類繁多，有股票、債券、貨幣、期貨、期權、指數等，亦有日本的鐵路、俄羅斯傳媒及歐洲房地產。他擅用衍生工具，如賣空、期權等，一般人難以捉摸．他在1987年出版過一本書，名為「金融鍊金術」，看得懂的人不多。在古老西方傳說中，鍊金士用神秘方法將金屬鍊成黃金，索羅斯說：「當我提及煉金術，是要以不可能的方法，操縱未來之事。」他究竟怎樣能人所不能呢？ 10億美元算甚麼倉位 索羅斯認為一個投資者所犯的最大錯誤並不是過於魯莽，而是過於小心。雖然有些投資者也能準確地預期市場走向，但由於他們總是擔心一旦行情逆轉會遭受損失，所以投資數額不大。索羅斯與眾不同之處就在，一旦確信投資眼光獨到時，加碼也在所不惜。索羅斯相信，某一投資策略正確，利潤沒有上限。他說：「做對或做錯並不重要，對的時候賺多少，以及錯的時候賠多少，才重要。」索羅斯近年來最合拍的拍檔德魯肯米勒（Druckenmiller）說，索羅斯教曉他最重要的東西，就是「盡賺、止蝕」的策略及執行的膽識． 對於盡賺的教訓，德魯肯米勒印象深刻。有一次，他極度看淡美元，所以他沽了很多美元，買了很多德國馬克，總值10億美元，以港幣計，已經是近百億元。這個倉位（註：即投資金額）開始賺錢，他感到相當得意。一天，索羅斯闖進他的辦公室，質疑他．索羅斯不是質疑他的眼光，問他：「做了多大的倉位？」，「10億美元，」德魯肯米勒答道。索羅斯說：「你把它叫做倉位？」。這個反問成了華爾街的一句名言。德魯肯米勒於是把倉位倍增，而量子基金的利潤亦因而倍增。德魯肯米勒指出：「索羅斯教我，如果你對某筆交易滿懷信心，就得直扑咽喉。」 對於止蝕，索羅斯就強調，當決策失誤，造成損失時，自責是毫無意義的，重要的是勇於承認自己的錯誤，及時撤出市場，減少損失。只有保存了實力，投資者才能夠捲土重來。 索羅斯說，「有人問我：你成功的要訣是什麼？我的回答是：我知道我沒有秘訣，我知道我不認識什麼東西。我的一個基本信念是：這個世界上幾乎沒有什麼是完美無缺的，所有概念都有它內在的缺陷．我試圖去找到這些缺口或弱點。我亦知道我也不是完美的，於是盡可能尋找自己的錯誤，所以雖然有時投資虧本，但總是能把虧損控制在一個範圍內．」 勤苦尋覓，洞燭先機 索羅斯的好友羅拔米勒形容他的神秘能力：「他能在某一思想被大家所知道之前發現它，他能透過表面看到問題的本質」．但在和索羅斯一同創辦量子基金的羅渣士眼裡，索羅斯眼光來自勤苦．當時他們看很多東西，到處尋找可能有價值的社會或文化趨勢，他們訂了卅種業界刊物，例如《紡織周刊》(Textile Week)甚至《肥料溶液》(Fertilized Solutions)。量子基金的檔案包括1500多家公司的紀錄。他們每天深入閱讀的公司年報多達卅份，希望找出一些不明顯的企業發展趨勢，希望找到別人看不出來的東西。７０年代初期，索羅斯發現銀行業有「突然轉變」，便是一個好例子。 當時，銀行業暮氣沉沉，銀行業員工在一般人眼裡，是肚滿腸肥、笨拙遲鈍，銀行業毫無出息可言．但索羅斯發現新生代的銀行從業人員，剛從一流的商學院畢業，又懂得使用了新穎的財務工具，因此他極為看好銀行業的前景，股價即將起飛。他推薦了一些管理較好的銀行，結果銀行類股價真的從低谷起飛，股價急升，量子基金獲利五成。 索羅斯也尋找即將大躍進的外國經濟，掌握外國股市的投資良機。１９７２年，索羅斯發現美國愈來愈依賴外國的能源，因此，他買了大量的石油鑽探、油田設備和煤礦公司股票。一年後，中東實施石油禁運，他的投資又大豐收。他們又預見糧食危機，買了肥料、農業設備和穀物加工公司股票，賺得可觀的利潤。 索羅斯選定了一個行業後，他會選擇兩隻股票．你猜猜他怎樣選？不是最好的兩家，而是最好和最壞的兩家公司！某一行業中業績最好的公司是所有投資者優先考慮的，其股票當然容易供不應求；而索羅斯選最差的公司是因為負債比率最高、資產負債表最差的公司一旦吸引投資者時，投資利潤更驚人． 宏觀投資是量子基金成立最初十年的投資主調。索羅斯說：「我的特長是我沒有特定的投資作風，或者說得更清楚一點，我往往改變我的作風以遷就環境。」量子基金見證了索羅斯不斷改變的投資策略。到８０年代初期，他轉了策略，用了套戥方法，在小波動市場賺差價．他招聘了一位基金經理人，研究「隨機漫步理論」很有心得，他把市場視為一個賭場，又研究賭客的不同行為，例如在星期一和星期五的分別，開市時也和接近收市時的差異。索羅斯說：「我把錢交給他處理，他總能賺回不少錢，但這種手法有一個弱點，就是只能在市場看不到大趨勢的時候發揮作用，假如出現歷史性的大潮流，這種由賭徒行為引起的漣漪就會立即消失．．．。他的作風和我完全相反，從他身上我學會了包容，我願意任用作風完全不同的人，只要他們的人品可靠就可以了。」 器能容物氣如河 索羅斯的成功就是靈活求真，任用異己．能夠吸納他人所長，就是投資成功的一個根本因素．富爸爸第一冊中，作者強調向投資大師學習的重要性．他曾經聽過彼得連治（Peter Lynch）的一盒錄音帶，裡面有一段話他完全不同意。但他重聽至少二十遍，他形容：「忽然之間，我打開了自己的思路，懂得了他說的那些話的道理。這簡直就像魔術一樣，我感到如同打開了一扇通向我們這個時代最偉大投資家之一的思想之窗。」 除了彼得連治之外，富爸爸作者也視索羅斯為投資大師．他常常會問自己：「這件事彼得連治會怎樣做？或者特拉姆、巴菲特、索羅斯會怎麼做？」他認為，進入他們思想的唯一門戶，就是謙恭地閱讀或傾聽他們的言論。傲慢的人很少讀書或買錄音帶。為甚麼？因為他們自以為是宇宙的中心，可惜這個宇宙太狹窄。「器能容物氣如河」，量子基金成功在器量． |